빅테크와 실물경제, 그리고 연준의 고민 — 경제 갈림길 2부 2장

엔비디아와 골목 식당

2024년 엔비디아의 시가총액은 3조 달러를 넘어섰다. 같은 시기 미국의 중소 도시들은 공실과 폐업으로 황폐해졌다.

이것이 K자 경제의 미국 버전이다.

AI 혁명의 수혜는 극소수 기업에 집중됐다. 엔비디아, 마이크로소프트, 구글, 아마존. 이들의 주가는 폭등했고, 이들에 투자한 사람들은 큰 부를 쌓았다.

반면 AI 혁명의 혜택을 받지 못하는 산업 — 유통, 식당, 지역 서비스 — 은 인플레이션과 금리 상승의 이중 압박에 시달렸다.

연준은 인플레이션을 잡기 위해 금리를 올렸다. 그 결과 미국 국채 금리가 5%를 넘었다. 이것은 기업 부채 비용을 높이고, 부동산 시장을 냉각시켰다.

그런데 빅테크 주가는 계속 올랐다. 왜인가?

빅테크는 AI 모멘텀이라는 별도의 엔진으로 움직이고 있었다. 금리가 올라도 AI에 대한 기대가 가격을 지지했다.

연준의 금리 정책이 실물경제와 빅테크에 비대칭적으로 작용했다.

S&P 500에서 상위 10개 종목의 비중이 역사적으로 가장 높은 수준에 달했다. 이것은 지수 투자의 안전성 착각을 만든다.

지수에 투자한다고 생각하지만, 실제로는 빅테크에 집중 투자하는 것이다.

빅테크 중심의 K자 회복이 지속될 것인지, 실물경제로 수렴할 것인지가 핵심 질문이다. 미국 주식 포트폴리오에서 빅테크 쏠림이 너무 심하지 않은지 점검하라.

경제 갈림길 시리즈는 거시경제, 통화 정책, AI, 달러 투자의 교차점을 탐색하는 시리즈입니다.