저유가 시대, 돌아올 수 있을까? — 경제 갈림길 1부 2장

저유가 시대의 조건

2010년대를 특징짓는 것 중 하나는 저유가였다. 셰일 혁명으로 미국이 세계 최대 산유국이 됐고, 공급 과잉이 유가를 낮게 유지했다.

저유가는 소비자에게는 혜택이었고, 에너지 집약 산업에는 경쟁력이었으며, 중앙은행에는 인플레이션 억제의 선물이었다.

이 시대가 끝났는가?

과거 OPEC은 시장 점유율을 지키기 위해 증산도 서슴지 않았다. 그러나 사우디아라비아 등 산유국들이 가격을 일정 수준 이상으로 유지하는 전략으로 바뀌었다. 국내 재정 균형을 위해 배럴당 70~80달러 이상이 필요하다.

재생에너지 투자가 늘수록 화석 연료 투자는 줄어든다. 그런데 에너지 전환이 완료되려면 아직 수십 년이 필요하다. 그 과도기에 화석 연료 공급 부족이 가격을 올릴 수 있다.

중동 불안정, 러시아 제재, 공급망 갈등. 지정학적 리스크가 상시화되면서 유가에 프리미엄이 붙는다.

반대로, 저유가가 귀환할 수 있는 시나리오도 있다.

경기 침체: 수요 급감이 유가를 낮춘다.

AI/기술 효율화: 에너지 효율이 극적으로 높아지면 수요 자체가 줄어든다.

전기차 보급 가속: 운송 부문의 석유 수요가 구조적으로 감소한다.

에너지 가격의 방향을 예측하기보다, 다양한 시나리오에 포트폴리오를 준비하는 것이 현명하다. 고유가 환경과 저유가 환경 모두에서 잘 작동하는 에너지 포트폴리오를 구성하라.

경제 갈림길 시리즈는 거시경제, 통화 정책, AI, 달러 투자의 교차점을 탐색하는 시리즈입니다.